Η αγορά χρυσού αναζητά τον λόγο πίσω από την ξαφνική άνοδο των τιμών του χρυσού

Ξένα μέσα ενημέρωσης πρότειναν στις 7 Απριλίου, σκεπτόμενοι το ασταθές γεωπολιτικό περιβάλλον και τις ζοφερές παγκόσμιες νομισματικές προοπτικές, από απόσταση, το κόστος του χρυσού εκτινάχθηκε σε υψηλά επίπεδα φαίνεται χρήσιμο να εξηγηθεί. Όπως όλοι γνωρίζουμε, ο χρυσός θεωρείται ως "ασφαλές λιμάνι" και η επικρατούσα άποψη είναι ότι όταν πέφτουν οι τιμές για χόμπι, η αμοιβή του χρυσού πρέπει να ωθεί προς τα πάνω - πολλοί έμποροι υποθέτουν ότι τα τέλη χόμπι θα μειωθούν αργότερα φέτος.

Ωστόσο. Ρίξτε μια πιο κοντινή ματιά και θα καταλάβετε: γιατί η αμοιβή του χρυσού αυξάνεται απροσδόκητα τώρα;

Μετά από μήνες αγορών και πωλήσεων σε ασφαλές εύρος, η χρέωση χρυσού άρχισε να εκτινάσσεται στις αρχές Μαρτίου. Έκτοτε, έχει συγκεντρώσει 14% απόκτηση και σημειώνει μια σειρά από καθημερινά ρεκόρ. Όμως, οι γεωπολιτικές εντάσεις έχουν επιμείνει για μήνες, αν όχι για χρόνια, και η προοπτική της μείωσης των τελών για χόμπι (με τροφοδοσία) της Federal Reserve έχει γίνει ακόμη πιο μπερδεμένη τις τρέχουσες εβδομάδες. Τι άλλαξε λοιπόν;

Για το ποιοι ή ποια στοιχεία οδήγησαν το κόστος του χρυσού σε απαράμιλλα ύψη, επαγγελματίες στελέχη και αναλυτές έδωσαν πολύ μοναδικές απαντήσεις: Εμπλέκονται οι κεντρικές τράπεζες σχετικά με τη λειτουργία του δολαρίου ως νομισματικού όπλου; Όσοι έχουν ένα στοίχημα στο ομοσπονδιακό αποθεματικό (fed) πρόκειται να ανατρέψουν για να μειώσουν τα χόμπι εισαγωγικά του ταμείου; Ακριβώς λόγω του γεγονότος ότι η τιμή του χρυσού αυξήθηκε για να δελεάσει μια τεράστια ποικιλία αλγοριθμικών εμπόρων; Επίμονος πληθωρισμός και φόβοι για μια δύσκολη προσγείωση; Αδύναμα νομίσματα; Οι επερχόμενες εκλογές; Ολα τα παραπανω?

Από τη Νέα Υόρκη έως τη Σαγκάη σε ένα γιγάντιο κέντρο εξωχρηματιστηριακής αγοράς στο Λονδίνο σε μια παγκόσμια κοινότητα εμπόρων που προωθούν χρυσό, μετρητά και κοσμήματα σε όλους μας σε όλο τον κόσμο.

Είναι ένας αδιαφανής και περίπλοκος κόσμος που παραδοσιακά ήταν δύσκολο να ανοίξει κανείς. Τούτου λεχθέντος, οι αγορές και οι ρυθμιστικές αρχές εργάζονται εδώ και χρόνια για να επεκτείνουν τη διαφάνεια και να αποκτήσουν δικαίωμα εισόδου σε γεγονότα που μπορούν να βοηθήσουν να ρίξουμε επιπλέον ήπιο τρόπο σε αυτό το ράλι που αψηφά τη βαρύτητα ενός από τα παλαιότερα αποθέματα πλούτου στον κόσμο.

Ποιος αγοράζει;

Πρώτον, η εύκολη απάντηση είναι: Ιδιαίτερα οι κεντρικές τράπεζες, τόσο σωστά όσο και μαζικά ιδρύματα και έμποροι που προετοιμάζονται να περάσουν σε χαμηλότερα επιτόκια. Οι Κινέζοι αγοραστές ανησυχούν για τη συρρίκνωση των αποδόσεων σε διαφορετικά ακίνητα και το ασθενέστερο γιουάν. Στην πλατφόρμα της Reddit Inc., οι αυτοαποκαλούμενοι «στοίβακτες» καυχιούνται ότι συσσωρεύουν ράβδους χρυσού και νομίσματα.

Αλλά αυτοί οι οργανισμοί ήταν μια επίμονα ανοδική πίεση για μήνες -και χρόνια για τις κεντρικές τράπεζες- και είναι αμφίβολο γιατί κάποια από αυτές θα ψωνιζόταν με αυξημένο αίσθημα φόβου, απληστίας ή ευημερίας. Οι αναλυτές έχουν υψηλότερες πληροφορίες αγοράς από ποτέ, ωστόσο η σωρευτική απάντηση είναι απογοητευτικά ασαφής: Όλοι ψάχνουν την ίδια στιγμή και κανείς δεν είναι ιδιαίτερος.

Τι αγοράζουν;

Ένα στοιχείο είναι ξεκάθαρο, ωστόσο αφήνει επιπρόσθετα τα ανθρώπινα όντα να ξύνουν τα κεφάλια τους: Οι επενδυτές δεν έχουν ψωνίσει για συναλλαγματικά δολάρια (ETF), τα οποία είναι μία από τις καλύτερες μεθόδους για να εισέλθουν στον χρυσό. Η τακτική μετακίνηση μετρητών από ETF που υποστηρίζονται από χρυσό υποδηλώνει ότι μια γιγάντια ομάδα ανθρώπινων όντων λείπει - ή εξαργυρώνεται.

«Αυτό είναι ένα από τα πιο περίεργα φαινόμενα που έχω δει ποτέ στον χώρο του ETF», δήλωσε ο Nate Geraci, πρόεδρος του ETF Store. «Αυτό που είναι κυρίως συναρπαστικό είναι η έντονη ζήτηση για χρυσό από διαφορετικές πηγές, όπως αγορές κεντρικών χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων και άμεσες αγορές με χρήση προσώπων και προσωπικών επενδυτών».

Η Citigroup Inc. καθόρισε γιατί η λήψη κερδών μέσω μακροπρόθεσμων εμπόρων που πρόσφεραν ETF χρόνια στο παρελθόν οδήγησε σε ιδιαίτερα ασθενέστερες εισροές στο Διαδίκτυο. Ο επικεφαλής της πλατφόρμας του Παγκόσμιου Συμβουλίου Χρυσού (World Gold Council) του ETF, Cavatoni (Joe Cavatoni) δήλωσε ότι οι σταθερές και τεράστιες εκροές δεν είχαν πλέον μεγαλύτερη επίδραση στην τιμή του χρυσού, μια πραγματικότητα που επιπλέον υποδηλώνει ότι η αγορά έχει ισχυρή ζήτηση για τα χρυσά που έχουν πουλούσε και ότι οι κεντρικές τράπεζες θα ήταν φυσικά αγοραστές.

«Υπάρχουν διαφορετικοί αγοραστές που ψωνίζουν για σωματικό χρυσό, επομένως δεν πρόκειται πλέον να έχει κανένα αντίκτυπο», δήλωσε σε συνέντευξή του. "Μαντέψτε το μέρος που θα πάει: Στην εξωχρηματιστηριακή αγορά, το μέρος που θα αναλάβουν οι κεντρικές τράπεζες."

Πού αγοράζουν;

Η διαπραγμάτευση αυξάνεται στα μεγάλα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και στις εξωχρηματιστηριακές αγορές, υποδηλώνοντας ότι οι τυπικοί θεσμικοί πελάτες - κεντρικές τράπεζες, τράπεζες χρηματοδότησης, συνταξιοδοτικά μετρητά και κρατικά χρήματα - εμπλέκονται επιπλέον. Οι επιλογές αγοράς και πώλησης του χόμπι αυξάνονται επιπρόσθετα και η αγορά αναμένει ότι οι δαπάνες για χρυσό θα πρέπει να αυξηθούν επιπλέον, καθώς εναλλακτικές λύσεις που οι έμποροι προσπαθούν να καλύψουν τις εκθέσεις τους.

Το εύρος των ανοιχτών συμβολαίων στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης της Νέας Υόρκης αυξάνεται, υποδηλώνοντας ότι τα μακροπρόθεσμα στοιχήματα των διαχειριστών κεφαλαίων αυξάνονται. Αλλά η μέση έκταση αγορών και πωλήσεων έχει ξεπεράσει την ποσότητα των ανοιχτών συμβολαίων, υπονοώντας μια έξαρση του τύπου ξέφρενης ενδοημερήσιας αγοράς και πώλησης στην οποία ειδικεύονται τα αλγοριθμικά δολάρια.

Πότε αγοράζουν;

Κυρίως Δευτέρα, Τετάρτη και Παρασκευή. Η αγορά χρυσού αναγνωρίζεται ότι είναι πολύ ευαίσθητη στις τροποποιήσεις των οικονομικών δεδομένων των ΗΠΑ, και αυτό έχει καταλήξει ακόμη πιο αληθινό, καθώς το κόστος του χρυσού άρχισε να εκτινάσσεται στις αρχές Μαρτίου. Τα πιο σημαντικά οικονομικά δεδομένα αυτές τις μέρες αποτελούνται από πληροφορίες σχετικά με τη μεταποίηση, την απασχόληση, το ΑΕΠ και τον πληθωρισμό, και η επικεντρωμένη αγορά γι' αυτό γίνεται μετά την κυκλοφορία των πληροφοριών παρέχει ισχυρές ενδείξεις ως προς τον εντοπισμό των παικτών με τη μεγαλύτερη επιρροή.

Αλλά αυτό από μόνο του άφησε τους αναλυτές σε σύγχυση, καθώς τα στατιστικά στοιχεία ήταν ζεστά τον τελευταίο καιρό και οι έμποροι στις αγορές του εξωτερικού εμπορίου και ομολόγων στοιχηματίζουν ότι η ανατροπή κάλυψης της Fed θα καθυστερήσει και θα είναι πολύ λιγότερο σοβαρή από ό,τι είχε προβλεφθεί μερικούς μήνες πριν.

Θεωρητικά, αυτό θα ήταν τρομερό για τον χρυσό, καθώς οι υπερβολικές χρεώσεις για χόμπι υπονομεύουν την ομορφιά του σε σχέση με την απόδοση περιουσίας, όπως τα ομόλογα. Οι επενδυτές πιέζουν επιπλέον το δολάριο προς τα πάνω, γεγονός που κάνει τον χρυσό πιο ακριβή για τους πελάτες στην Κίνα και την Ινδία, τις δύο μεγαλύτερες αγορές πελατών.

Γιατί ψωνίζουν προς το παρόν;

Αυτό είναι το τεράστιο ερώτημα. Ένα προφανές κενό στην αφήγηση των προηγούμενων 5 εβδομάδων είναι ότι, ενώ η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ αναμένεται ωστόσο να αρχίσει να μειώνει τις χρεώσεις δραστηριότητας αυτούς τους 12 μήνες - κάτι που θα έπρεπε να ευνοεί τον χρυσό - πολλοί έμποροι είναι πραγματικά πολύ λιγότερο ικανοποιημένοι με το χρονοδιάγραμμα μείωσης της προμήθειας από ήταν πριν μερικούς μήνες.

Μια ευκαιρία είναι ότι, κυρίως με βάση τα τελευταία δεδομένα, ορισμένοι αγοραστές χρυσού ενδιαφέρθηκαν για την προοπτική μιας προκλητικής πτώσης στο οικονομικό σύστημα των ΗΠΑ και σπεύδουν να αγοράσουν χρυσό για τον ρόλο του ως καταφύγιο.

Αυτή η σκέψη μπορεί να θέλει να δώσει επιπλέον μια εξήγηση για κάποια άλλη εξαιρετική διασταύρωση στην αγορά χρυσού τις τελευταίες εβδομάδες - την πολυσυζητημένη σχέση μεταξύ του χρυσού και του επιτοκίου της Fed.

Τις τελευταίες εβδομάδες, καθώς τα έξοδα spot έχουν εκτιναχθεί στα ύψη, η απόδοση της μετοχής μεταξύ του σποτ στο Λονδίνο και του συμβολαίου 3-μήνα πριν δεν έπεφτε συχνά κάτω από το επιτόκιο της Fed. 3-οι μήνες μελλοντικά έχουν την τάση να συνδέονται με χρεώσεις δραστηριότητας λόγω της αμοιβής αποθήκευσης, χρηματοδότησης και ασφάλισης χρυσού. Ιστορικά, αυτό έχει περάσει επίμονα μόνο όταν το κόστος δραστηριότητας είναι χαμηλό ή πρόκειται να μειωθεί δραστικά.

Η ανατροπή θα πρέπει να υπογραμμίσει ότι οι φοβισμένοι έμποροι είναι τώρα αποφασισμένοι να διατηρήσουν το spot χρυσό για να προστατεύσουν από βιώσιμη αναταραχή.

"Αυτό το ράλι πηγαίνει προς μια πολλή καθημερινή σκέψη, ειδικά με τις τιμές διασκέδασης παρόλα αυτά υψηλές", δήλωσε ο Ole Hansen, επικεφαλής μεθόδου εμπορευμάτων στη Saxo Bank AS. «Υποθέτω ότι η κατάσταση των πραγμάτων κινείται προς την κατεύθυνση του κολλητικού πληθωρισμού και πιθανώς μιας σκληρής προσγείωσης, με γεωπολιτική αβεβαιότητα και αποπαγκοσμιοποίηση χρησιμοποιώντας τη ζήτηση των κεντρικών χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων».